助剂

　　2.财政部部长蓝佛安10月12日在国新办新闻发布会上表示，拟一次性增加较大规模债务限额置换地✅方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，相关㊣政策待履行相关法定程序后再向社会做详尽说明，这项政策是近年来出台的支持化债力度最大措施，这是一场及时雨，将大可以腾出更多资大减轻地方政府压力，可以腾出更多资源支持经济发展，巩固基层“三保”。

　　现货价格：网价上海地区螺纹3700元（+40），北京地区3840（+40），上海地区热卷㊣3570元（-），天津地区热卷㊣3550元（-）。

　　上周五夜盘㊣黑色㊣板块整体维持震荡偏强的趋势。上周钢联数据公布，高炉加速复产，而钢材继续增产，随着钢价的上涨，近期铁水复产速度加快；节后首周下游需求出现一定修复，叠加✅市场预期抬升，投机需求好转，钢材整体去㊣库，钢材表需上涨，其中螺纹表需修复幅度大，但热卷修复幅度较小。从基本面来看，目前钢价维持供需紧平衡的状态，预计近期旺季需求见顶，整体仍然不足，压制钢价上方价格。然而近期商品市场主要受宏观因素影响。上周六财政部召开会议，将加大力度支持地方政府化债，但尚未说明具体财政政策金额，需要等到后续人大常委会公布，对市场营销㊣中性偏多。预计后续市场交易或逐渐趋于理性，整体回归基本面。短期在市场情绪影响下钢材或跟随资本市场依然维持偏强走势，空头建议避险，整体延续强预期及弱现实㊣结构。

　　1.10月12日，财政部部长蓝佛安在国新办新闻发布会上表示，财政部还有其他政策工具正在研究中，比如，中央财政还有较大的举债空间和赤字空间。

　　2.前三季度，全国铁路完成固定资产投资5612亿元、同比增长10.3%，投产铁路新线）准一级冶金焦折盘面1989元/吨，山西㊣吕✅梁准一✅冶金焦折盘面1962元/吨；焦煤：山西中硫煤折盘面1530元㊣/吨，蒙5折盘面1479元/吨，蒙3折盘面1418元/吨，澳煤折盘面1424元/吨。

　　9月下旬以来宏观政策转向，市场预期向好，周六财政部会议也基本符合预期，并给后续政策空间留下了预期，从宏观驱动看，商品仍有向上的空间。回到基本面，9月底以来钢厂利润快速恢复，高炉复产加速，本周247家钢厂盈利率71.43%，环比增加33.77个百分✅点；日均铁水㊣产量233.08万吨，环比㊣增加5.06万吨，高炉复产拉动了对原料的需求。现货✅价格上，当前双焦仍在补涨中，焦炭第五轮涨价落地，焦企也已㊣经提涨第六轮，预计㊣近日能够落地，焦煤成交情况良好，价格也㊣普遍上涨。不过当前双焦供需并未质的改变，盘面仍处于升水状态，市场在等待具体政策出台，综合看来预计㊣近期盘面双焦震荡偏强、波动较大，后期关注政策的接续与基本面改善情况。

　　1.财政部部长蓝佛安介✅绍，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措，其中主要㊣㊣包括：加力支持地方化解政府债务风险，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务；叠加运㊣用地方政府专项债券、专项资金、税收政策㊣等工具，支持推动房地产市场止跌回稳；发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；加大对㊣重点群体的支持保障力度。

　　2.10月13日，国家统计局数据显示，9月份，全国居民消费价格同比上㊣涨㊣0.4%，环比持平；9月份，全国工业生产者出厂价✅格同比下降2.8%，环比下降0.6%。

　　3.10月12日，全国主港铁✅矿石成交84.45万吨，环比减5.6%；237家主流贸易商建㊣筑㊣钢材成交㊣14.17万吨，环比㊣✅增13.2%。

　　4．青岛港601298）PB粉现货778（+10），折标㊣准品820；超特粉现货673（+10），折标准品901；卡粉现货906（+11），折标㊣准品863；主流定价品㊣为㊣PB粉现货778（+10），折标准品820，01主力合约基差31。

　　上周铁矿价格大幅下跌，核心在于政策端对市场情绪的影响。在国庆假期前政策端出台超市场预期，政策端向市场传递出一轮稳增长周期的开启，提出要落实存量政策，加力推出增量政策，导致市场对三季度以来黑色产业链的悲观预期出现较大转变，但节后首㊣日市场高预期落空。10月12日国新办新闻发布会，虽未直接出台直㊣接增量政策，但向市场传递出新一轮增量政策有望推出，市场预期好转㊣有望得到延续。整体来看，节后首日的㊣大跌更多是短期市场对节前高预期落空之后的回调，并未改变上涨趋势，四季度政策端对市场预期的支㊣撑还会延续，同时铁矿自身基本面也在走好，当前铁水产量较快回升，四季度实物工作量㊣的落地会进一步改善铁矿基本面，因此后市铁矿价格重心预计会逐步抬升。

　　1.12日，财政部部长蓝佛安㊣介㊣绍，将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措：加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度；发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳；加大对重点群体的支持保障力度。逆周期调节绝不仅仅是以上的四点，这四点是目前✅已经进入✅决策程序的政策，还有其他政策工具也正在研究中。比如中央财政还有✅较大的举债空间和赤字提升空间。

　　2.财政部部长蓝佛安表示，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解㊣债务风险。这项即将实施的政策，是近年来出台的支持㊣化债力度最大的一项措施。

　　3.财政㊣部副部长廖岷介绍，下一步，积极研究㊣出㊣台有利于房地产平稳发展的政㊣策措施。允许专㊣项债券用于土地储备；支持收购存量房，优化保障性住房供给；及时优化完善相关税收政策。正在抓紧研究明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税政策。

　　【逻辑分析㊣】硅铁方面，供应端硅铁样本企业产量小幅增加，整体维持偏高水平。需求端方面，随着9月底钢材价格大幅上涨，钢厂利润明显修复后开始✅加速复产，11日当周钢联样本钢厂铁水产量环比大幅增加5万吨/天。目前黑色金属内部处㊣于阶段性正反馈之中，在钢材㊣库存出现累积之前，预计这一正向循环仍将持续。同时，12日国新办发布会上财政部对财政政策的表述相对积极，也有助于提升市场情绪，带动硅铁短期震荡㊣偏强。

　　锰硅方面，锰硅企业开工率与产量双双小幅下滑。需求端，钢厂利润好转后，螺纹钢产量大幅回升，特别是电炉企业复产速度较快，目前螺纹钢样本产量已接近年内高点。因此，总体来看，锰硅自身基本面处于环比改善之中，黑色金属整体也处于阶段性正反馈之中，财政政策的表述㊣也相对积极，均有助于带动锰硅短期震荡偏强。至于阶段性正反馈何时终结，后期则需要关注复产之后钢材库存变动情况，如果钢材提前累库，则将告✅一段落。

　　单边：01合约短期震荡偏强，10月中旬预㊣计见到钢材表需的高点，注意压力；05合约在需求验证前重心逐步抬升。

　　1.期货：上周五伦铜价格反弹，收于9803美元/吨，涨65.5美㊣元/✅吨，涨幅0.67%。沪铜主力收于78020元/吨，涨740元/吨，涨幅0.96%，沪铜指数减仓1182手至44.66万手。

　　1.中国财政部：拟一次性增加较大规模债务限额，是近年来出台支持化债力度最大措施；中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空㊣间。

　　周六财政部公布四项增量政策，基本上符合市场预期。铜基本面开始边际转弱，国庆节以后铜垒库超出往年水平，一是因为价格到78000元/吨以上，市场拿货情绪开始降温，尤其是电缆㊣厂和精㊣铜制杆厂开✅工下降，二是因为废铜783号文政策开始明朗，废铜企业陆续复产，废铜对市场的✅影响开始减少，所以国内从去库开始转为垒库，现货升贴水开始走弱。另外㊣我们看海外市场，COME铜市场还在交仓的进程中。总体来看,受到基本面的限制，铜涨幅有限。

　　1.期货市场：氧化铝2411合约涨6.06%至4776元/㊣吨，氧化铝加权指数持仓增加24977手至28.09万手；

　　2.现货市场：11日阿拉㊣丁氧化铝北方现货综合报4325元/吨涨40元/吨；全国加权指数4343.6元/吨涨㊣30.2元/吨；山东4220-4280元/吨均价4250元/吨涨40元/吨；河南㊣4250-4300元/吨均价4275元/吨涨45元/吨；山西4300-4360元/吨均价4330元/吨涨40元/吨；广西4180-4240元/吨均价4210元/吨涨25元/吨；贵州4180-4220元/吨均价4200元/吨涨25元/吨；新疆✅区域报价4630-4700元/吨均价4665元/吨持平；阿拉丁（ALD）海外消✅息，10月✅11日，澳洲最新成交3万吨现货氧化铝，离岸成交价格652美㊣元/吨，较当天的上一单成交价格上涨10美元/吨，东澳Gladstone港交货，11月下旬船期。近两日海外氧化铝保持多频大规模成交，成交价格一度由615美元/吨快速上涨至652美元/吨，上涨近40美元/吨，多因印度韦丹塔赤泥泄露和EGA海外矿石出口暂停导致参与者对海外氧化铝生产连续性的担忧增强。

　　1.据阿拉丁（ALD）了解，近日几内亚一矿企因不可抗力而出口受阻，具体恢复时间未知，今年早些时候也有矿企因政策原因而暂时停止出口，据多家矿企反馈，几内亚方面要求征收“航道使用费”，这可能造成短时间内矿石供应紧张程度加剧，也使得矿企运营成本增加，进而更加推升矿价的上涨。

　　2.阿拉丁（A㊣LD）调研统计，截至上周五（10月11日），氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8885万吨，周度开工㊣率85.42%；全国电解铝建成产能4499.7万吨，运行产能4359.5万吨，周度开㊣工率96.88%。

　　冬㊣储备货阶段，现货紧张带动市㊣场成交价格持续上行，使得市场阶段易强现实的逻辑。而此外海外供应段再度因几内亚矿企EGA发运受阻而带动情绪提振。云南㊣地区秋冬季电解铝减产概率㊣下滑，西北及西南地区电解铝部分产能置换带来部分新增产能投产等都带来氧化铝需求的抬升，而供应端产能投放的时间节点恰逢秋冬季环保限产最严格的阶段，供应端仍存在不确定性，改变当前紧㊣张的格局仍需要时间，强现㊣实的局面或将延续✅至年底。

　　1.期货市场：成本驱动明㊣显，宏观情绪好转，隔夜伦铝涨1.81%㊣至2638美元/吨；沪铝2411合约涨1.06%至20955元/吨，沪铝持仓增加9198手至44.33万手。

　　2.现货市场：现货市场表现尚㊣可，到货量相对较少，铝价下跌惜售情绪升温，下游看好逢低买入，成交集中在对网价0～20；

　　3.能源成本方面：10月11日，金正北方港口动㊣力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，869元/吨（-1）；5000CV，768元/吨（-2）；4500CV，678元/吨（㊣-2）。

　　1.中国财政㊣部：拟一次性增㊣加较大规模债务限额，是近年来出台支持化债力度最大措施；中央财㊣政还有较大的举债空间和赤字提升空间。

　　4.中汽协统计，9月中国新能源汽车销量128.7万辆，同比增长42%；1-9月中国新能✅源汽车销量累计同比增长33%至832.1万辆，去年同期累计同比增长38%。乘联会数据显示9月1-30日新能源车市㊣场零售112万辆，同比去年增长51%，较上月同㊣期增长9%；今年以来累㊣计㊣零售712.9万辆，同比去✅年增长37%。

　　宏观国内氛围整体还有支撑，海外降息预期回升，产业基本面供需在四季度均呈现小幅旺季，成本抬升明显，预计电解铝震荡中枢不断上移，低买为主。

　　1.期货市场：政策㊣预期向好，锡价震荡反弹，隔夜伦锡涨1.77%至33350美元/吨，沪锡主力2411合约涨1.45%至270590元/吨；

　　1.截止10月11日，SMM㊣锡锭㊣三地社会库存总量为9311吨，较上周库存数据去库200吨。随着十一国庆假期结束多数下游和终端企业✅有一定的采购需求，但整体采买意愿较低，多选择后点价模式以满足刚性需求。本周现货市✅场成交氛围较为平淡，部分贸易企业的日度成交量达到1-2车，其他企业的日度成交量相对较少。总体而言，本周现货市场成交情况较为平淡，尽管下游企业有采购需求，但对当前价格认可㊣度不高，主要依赖后点价模式进行采购

　　2.根据上海有色网(SMM)最近一周的深入调研数据，截至10月11日，云南和江西两省的精炼锡冶炼企业开工率大幅回升总体维持在63.32%。具体来看，云南地区的冶炼企业本周开工率回升至往期水平。SMM进一步调研发现，部分停产检修的冶炼企业其检修计划已结束，已恢复㊣正常生✅产。但多数冶炼企业仍然反映原料供应紧张，采购难度增大。预计未来云南地区✅冶炼企业的开工率难有增长。在江西地区，本周冶炼✅企✅业的开工率小幅下滑。江西大部分冶炼企业维持正常生产状态，部分冶炼企业因为设备检修，国庆期间未恢复生产，后续产量会恢复至常规水平。此外，SMM调研了解到，目前锡精矿及再生锡原料供应紧缺程度不断加剧，后续部分冶炼企业排产将会有所下滑。

　　国内政策预期较好，有色共振反弹上行；锡矿供应维持偏紧，虽然冶炼厂检修结束开始复产，但是矿端制约总供应高度，供应紧张的基本面支撑锡价；但是下游需求表现一般；综合来看，锡价或将维持㊣区间震荡。

　　2.现货市场：上周五上海地区国产品牌货源偏紧，价格相对✅坚挺；进口锌锭出货量明显增加，进口与国产价差拉㊣大。下游企业逢低采㊣购，市场成交明显好转。上海地区普通国产报价对2411合约升水㊣140~160元/吨附近。

　　1.中国财政部：拟一次性增加较大规模债务限额，是近年来㊣出台支持化债力度最大措施；中央财政✅还有较大的举债空间和赤字提升空间。

　　4.中国㊣车市回㊣㊣暖，9月乘用车销量同比增加4.5%，结束五个月连续下滑趋势，新能源渗透率连续三个月突破50%。

　　基本面来看：矿端，海外矿端虽有放量预㊣期，但体现在实物增量上仍需一定时间。国内四季度北方矿✅山季节性减产及冶炼厂冬储需求，短期矿端紧缺格局难以打开，TC难以回升。冶炼端，当前冶炼厂持续亏损，复产、提产情绪较低，短期精炼锌产量㊣难以显著回升。需求端，当前镀锌管订单有所增多，并且十月份也是铁塔及光伏订单的高峰期，消费有所好转，但整体改善表现有限。当前宏观情绪转弱，国内政策对锌消费的传导仍需时间，锌价㊣上行动力不足；但供应端的弱势对锌价有一定支撑。中期看，年底矿冶进行明年长单谈判，需关注锌供应端扰动对锌价影响。

　　1.期货情况：上周五隔夜LME㊣市场㊣涨㊣1.25%至2100美元/吨；沪铅2411涨1.83%至㊣16950元/吨，沪铅指数持仓增加171手至8.5万手。

　　2.现货市场：上周五SMM1#铅均价较昨跌250元/㊣吨为16300元/吨，再生精铅持货商起初挺价报升水出厂，然下游企业接㊣货情绪较差，持货商主动下调升水，对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨出厂。

　　1.中国财㊣政部：拟一次性增加较㊣大规模债务限额，是近年来出台支持化债㊣力度最大措施；中央财政还㊣有较大的举债✅空间和赤字提升空间。

　　4.中汽协统计，9月中国新能源汽车销量128.7万辆，同比增长42%；1-9月中国新能源汽车销量累计同比增长33%至832.1万辆，去年同期累计同比增长38%。乘联会数㊣据显示9月1-30日新能源车市场零售112万辆，同比去年增长51%，较上月同期增长㊣9%；今年以来累计零售712.9万辆，同比去年增㊣长37%。

　　基本面来㊣看：供应端，当前铅精矿供应矛盾仍存，加工费低位，铅冶炼企业利润微薄，企业生产积极性不足。需求端，仍需关注“电动自行车以旧换新”政策及部分电池企业开始冬季备货对终端消费的提振。再生铅方面，目前废电瓶价格高位企稳，再生铅冶炼企业利润收窄，出现挺价惜售行为。

　　2.现货情况：金川升水环比㊣下调✅50至1500元/㊣吨，俄镍升水环比持平于-300元/吨，电积镍升水环比持平于-250元/吨，硫酸镍价格环比上调30至28175元/吨。

　　1寒锐钴业㊣300618）公告，为建设“年产2万吨镍金属量富氧连续吹炼高冰镍项目”，公司全资子公司寒锐钴业（香港）投资有限公司与华鑫投资有限公司签订《合资协议》，双方同意在印度尼西亚中苏拉威西省莫罗瓦利县的工业园内注册合资公司印尼寒锐镍业有限公司。公司通过香港投资向印尼寒锐增资42,667.53万元，折合美㊣元5,958.57万㊣美✅元，用于满足建设项目实施的资金需求。增资后，香港投资持股比例为70%。本次增资涉及境外投资，存在一㊣定风险。（财联社）

　　2.SMM统计，2024年9月份全国硫酸镍产量为3.24万金属吨，全国实物✅吨产量14.74万实物吨，环比增加2%，同比减少11.1%。预计10月份全国硫酸镍产㊣量预计为3.05万金属吨，全国实物吨产量13.86万实物吨，环比减少6.0%，同比✅减少19.8%。

　　节后宏观✅情绪主导商品走势。虽然近期住友和淡水㊣河谷生产有干扰，但对纯镍产量影响较小，且中印㊣纯镍新增产能爬产可以弥补。需求端则表现平稳。基本面较难与宏观形成共振，镍库存持续增加反映过剩仍在累积，不支持镍价大涨。单纯依托市场情绪带动的镍价上涨，大概率较难超过二季度的高点。关注印尼镍矿价格何时转松。

　　1.据印尼商报10月社论，在普拉博沃 苏比安托（Prabowo Subianto）领导下的新政府，必将继续推动可持续的镍下游产业化，作为实现经济增长的努力。然而，人们开始意识到，下游产业化必须在生产和环✅境㊣两个方面都是可持续的。普拉博沃-吉布兰团队还声称，冶炼厂的产能提升对增加印尼在全球市场的镍产量和供应产生了显著影响。到2023年，印尼镍供应占全球供应量的55%，预计在2024年增加到64%。

　　2.【51不锈钢】2024年10月12日佛山市场讯，据消息，因原料采购问题叠加市场实㊣际运行情况，国内某钢厂本月生产将以普碳钢为主，暂停200系不锈钢材料的生产。

　　终端需求未见显著好转，但宏观政策预期及钢厂提价刺激贸易商补库㊣以及刚需订单提货。供应端市场对印尼镍矿后市配额有增量预期，但短期价格仍未松动。钢厂利润修复，预计10月排产小✅增，对镍铁采购积极性增加，镍铁价㊣格㊣㊣上涨。现货㊣市场量价齐升，社会库存下降，且短期镍价涨幅较大，不锈钢市场情绪好转，价格随之上涨。

　　1.盘面情况：主力2411合约下跌2450至73900元/吨，指数持仓减少9170手，广期所仓单减少606至44087吨；

　　2.现货情况：SMM报价电碳环比下调500至76500元/吨、工碳环比下调500至72300元/吨。

　　1.SMM讯，2024年9月，中国㊣电芯产量为126.8GWh，环比✅增长8%，同比㊣增加48%。分材料来看，中国三元电池的产量33.97Wh，环比增加3%，同比增加40%，年累计同比30%。而铁锂电芯产量达87.10GWh，环比✅增长10%，同比增㊣加56%，累计㊣同比31%。SMM预计2024年10月，中国电芯的产量为133.4GWh，环比增长5%，同比增㊣长60%。

　　2.SM㊣M储能高级分析师冯棣生就“机遇与挑战并存下的全球储能市场回顾与展望”话题展开㊣分享。他表示，从长远来看，全球储能市场的㊣主要增长区域仍将集中在三大地区：中国、美国㊣和欧洲。然而，与前一时期的快速扩张相比，未来几年储能市场的增长速度将放缓。根据SMM的预测，到2050年，全球市场对储能的总需求将达到2700GW㊣h左右。

　　3.中汽协✅统计，9月中国新能源汽㊣车销量128.7万辆，同比增长42%；1-9月中国新能源汽车销量累计同比增长33%至832.1万辆，去年同期㊣累㊣计同比增长38%。

　　4.乘联会数据显示9月1-30日新能源车市场零售112万辆，同比去年增长51%，较上月同期增长9%；今年以来累计零售712.9万辆，同比去年增长37%。

　　需求端，10月电池及磷酸铁锂正㊣极材料排产✅环比仍有小幅增长，但增速已㊣降至较低水㊣平。10月可能是四季度需求高点，下游仅在价格大跌时补库，较难提供大涨动力。供应端，10月可能是四㊣季度供应低点，后市锂辉石及碳酸锂进口量增加将弥补国内云母产量减少。预计10月将是四季度供需最紧的一个月，此后供需逐步转松，中期仍✅然是逢高沽空的思路。11月底仓单集中注㊣销，2411合约临近交割月近20万手持仓，预计月✅✅底前波动放大，2411-2501反套继续持有。

　　2、现货市场：上周周四工㊣业硅现货价格出现不同程度的上调，且出现期货跌、现货涨的局面。一方面是西南减产的影响，但更多的是最近11和12价差拉大，贸易商正套入场拉高了仓单价格，同时给现货报价形成向上㊣支撑，但实际成交较为清淡。

　　近日，被称为2005年以来登陆美国最大飓风的㊣海伦妮，对美国东南部多个州造成严重破坏。其中，位于北卡罗莱纳州的Spruce Pine小镇遭受重创，作为全球高纯石英砂的主产区，当地两大矿企Sibelco和The Quartz Group已暂停生产运营。这一事件可能对全球半导体和光伏供应链产㊣生重大影响，引发业界广泛关注。Spruce Pine地区在全球高纯石英砂供给中占据重要地位，拥有全球纯度最高、出货量最✅大的石英砂矿。高纯石英砂是半导体和光伏产业中㊣不可或缺的原材料，主要用于生产石英坩埚，而石英坩埚又是单晶硅棒直拉生长过程中的关键容器。目前，Sibelco和The Quartz Group两家公司每年向光伏行业供应的高纯石英砂总量约3.3万至3.5万吨，几乎覆盖了全球光伏行业对内层高纯石英砂的需求。根据预测，2024年全球硅片产出将达到665GW，对应太阳能行业对坩埚内层砂的需求量为2.7至㊣4万吨。此次飓风导致的生产中断，无疑给全球供应链带来了巨大的不确定性。

　　DMC产量不断增加且多晶硅龙头大厂新增产能爬坡，工业硅需求环比回升。云南工业硅厂受成本上行影响减产规模扩大，虽然西北部分硅厂开炉数增加，但工业硅总供应量呈现降低趋势。成本方面，硅煤价格走强，云南电价提涨，工业硅行业平均成本上行。展望后市，需求端唯一风险在于11月多晶硅龙✅头大厂西南产能的减产，但大概率是内蒙产能置换西✅南，多晶硅产量不会大幅✅降低。云南、四川硅厂逐渐进入枯水期后成本㊣上行将不断出现停产，因而工业硅供需后市很难进一步恶化。目前工业硅交割库库存含未注册部分为34.2万吨，其中约29万吨为11月底集中注销的老仓单，仓单压力仍然较大。周六财政政策密集㊣发布，对商品表现为利多。因而短✅期工业硅体现为基本面见底、宏观利好和仓单压力的博弈。11合约受仓单影响更大，因而顶部较为确定，参考10300元/吨，短期区间震荡看待。12合约存在远期基本✅面的利好，止跌企稳后多单参与。11与12合✅约存在反套逻辑，不过当前价差已㊣达-3200元/吨左右，投机策略不建议参与。

　　套利：11和12合约走反套逻辑，但当前的价位并不推荐投机策略参与；11-12合约价差逼近-3400元/吨左右时，期现策略正套参与

　　1.贵金属市场:上周五，美国PPI㊣反映出通胀进一步趋✅稳，美元盘整，伦敦金反弹，最高触㊣及2661.29美元，最终收㊣涨0.9%，报2656.85美✅元/盎司。伦敦银最终收涨1.25%，报31.53美㊣元/盎司。受外盘影响，沪金主力合约收㊣涨0.87%，报600.28元/㊣克，沪银主力合约收✅涨1.93%，报7803元/千克。

　　1.美国宏观：（1）美国9月㊣PPI年率录得1.8%，高于市场预期的1.6%，前值从1.7%上修至㊣1.9%。美国9月PPI月率0%，预期0.1%，前值0.20%。美国PPI指数与前日公布的意外走高的CPI相结合，指向支持美联储下月降息25个基点（而非50个基点）的决定。

　　2.美联储观察：美联储到✅11月降25个基点的概率为86.8%，维持当前利率不变的概率为13.2%。到12月累计降息25个基点的概率为17.1%，累计降息50个基点的概率为82.2%，累计降息75个基点的概率㊣为0%。

　　3.地缘冲突：美媒称以色列缩小了对伊朗的㊣打击目标范围，军事和能源基础设施或将成为目标，可能随时行动。

　　近期的美国宏观数据发出了较为复杂的信号，其通胀表现出一定粘性，同时初请失业金数据意外走高。但美国劳动力市场数据的走弱可能和近期的两次飓风的影响有关，整体来✅说其经济基本面本身仍具有韧性。往后看，市场对于11月降息幅度的分歧仍在，甚至有美联储官员表示对于11月不降息持开放态度，叠加美元指数仍处于反弹通道之中，预计贵金属上方压力暂时仍存。提示本周重点关注美国零售等宏观数据和欧洲的利率决议。

　　NBC报道称，美国高级官员认为以色列减少了对伊朗攻击的目标数量，并且将攻✅击政㊣府标志和石油基✅础设施，而不是与相关的目标。

　　朝鲜官媒周日援引政府的话报道称，朝鲜已㊣下令边境线附近的炮㊣兵部队做好射击准备。此前，朝鲜指责韩国派遣无人机在平壤上空散发大量反朝传单，称这是可能导致武装冲突的政治和军事挑衅。

　　中国财政部新闻发布会周六上午举行，财政部官员“一正三副”出席。财长蓝佛安㊣表示，将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措，包括加力地方债务化解、稳楼市、补充银行资本金等。

　　短期地缘风险仍难消退，尽管静态来看，伊朗石油设施遭到袭击对全球石油供应的中长期影响有限，但以色列的打击力度以及伊朗的表态将影响中东地缘冲突的进一步走势，若未来袭击超预期，则油价仍㊣有上行驱动。宏观方面，美国通胀缓慢降温，为美联储持续降息提供支持，国内周末政策发布会未超预期，宏观驱动中性偏多。中长期随着OPEC+逐步退出减产，原油供需边际转弱，油价中㊣枢存㊣在下行空间，短期价格走势主要取决于地缘冲突的影响。

　　现货市场，10月12日，华南地区民用气成交区间5020—5150元/吨，较昨日价格㊣跌50元/吨；珠三角进口气5080-5160元/吨，较昨日价格跌✅10元/吨。华东民用气主流成交价4850—5150元/吨，环比持稳。山东民用气主流成交在4890—4950元/吨，环比持稳。山东醚后市场主流成交区间为5230-5350元/吨，环比上涨50元/吨。

　　华南液化气市场昨日氛围一般，炼厂库存压力可控，且进口成本高位支撑，卖方深跌意愿不㊣强，预计今日㊣主流走稳。华东市场昨日延续稳势，上游㊣走量✅顺畅，下游需求尚可。业者心态积极，卖方产㊣销无压，仍有撑市意㊣愿，预计今日持稳走量。山东地区民用气昨日主流维稳，成交良好，但动力转弱；醚后碳四价格上涨，出货顺畅，今日预计持稳无忧。（卓创）

　　PG现货供需尚可，价格相对㊣坚挺。旺季中液化气供需双增，短期供需矛盾并不明显，盘面估值中性偏低。油价和外盘美金价格短期仍可能受到地缘冲突的影响而冲高，PG单边预计高位震荡。

　　成品油基准价：山东地炼92#汽油涨9至7486元/吨，0#柴油涨51至6629元/吨，山东3#B石油焦跌15至1748元/吨。

　　山东市场✅终端需求稳定，不过原油消息面利好，且部分炼厂停产消耗库存，贸易商低价合同基本执行完毕，在炼厂库存水平可控下，周六沥青价格继续上调20-40元/吨，贸易商出海韵牌沥青价格上调至3450元/吨左右，带动市场主流成交重心上移。

　　华东地区终端需求释放㊣缓慢，前期主营炼厂价格上调后，市场成交偏好于低价✅资源，不过，主力炼厂因有船运托底政策支撑，且原油价格较为坚挺，提振市场心态，沥青价格谨慎走稳。

　　华南市场整体需求表现较为清淡，部分炼厂汽运出货一般，市场多以采购低价资源为主，且受限于基建资金不足，中下游用户对需求端多持观㊣望心态，不过，短期内华南地区炼厂库㊣存水平维持在可控水平，支撑沥青价格维持稳定。（百川）

　　终端消费处于旺季，叠加炼厂㊣供应㊣依旧偏低，沥青产业链去库速度尚✅可，社会库存已低于去年同期，炼厂库存仍处于偏高水平。短期油价高位震荡，沥青炼厂利润处㊣于低位，现货估值中性偏低。地缘风险影响下，油价冲高将支撑沥青价格。短期供需驱动偏弱，成本端存在支撑，远期价㊣格主要受到油价波动和国内政策预期影响，沥青单边预计窄幅震荡。

　　1.巴西亚特兰大低硫原油出口增加，亚特兰大原油今年来均被运往新加坡用于调和生产低硫燃料油VLSFO，其出口量的增加一定程度上弥补了当前AL-Zour和Dang㊣ote的低硫供应缺口。

　　2.周度库存数据，新加坡燃料油在岸库存环比+4.9%至2759.3万吨。新加坡中质库存-㊣7.3%，轻质库㊣存-1.4%。ARA地区燃料油库存环㊣比-1.7%，柴油库存-4.9%，汽油+12.6%。美湾地区燃料油库存环比-1.7%。中东地区燃料油库存环比-4.1%。日本高硫燃料油+㊣0.1%，低硫㊣燃料油-2.8%，日本总燃料㊣油库存-1.1%。

　　3.10月11日新加坡现货窗口，高硫燃料✅油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油0.5%S无成交。

　　高硫现货贴水继续反弹，高硫船加㊣油终端溢价受供应紧张影响仍较高位。高硫燃料油亚洲及西北欧市场短期内均供应较为紧张，支撑高硫价格上涨，但后㊣期随着中东需求进口减少，墨西哥高硫出口回升，高硫燃料供应预期回㊣升，缓解紧张基本面。中国消费税征收政策暂无后续更新，需求端暂无具体驱动。低硫燃料油，供应端关注9月中国保税低硫船燃产量及进口补充。同时外盘市场，低硫四季度供应预期仍环比下行，Al-Zour渣㊣油脱硫装置于10月中旬起检修及Dangote宣布催化裂化装置试运行，低硫产量均预期环比下行。需求端，四季度进入低硫燃料油传统季节性船燃及㊣发电需求旺季，需求端预期稳定。

　　2、现货市场：上周五11月MOPJ目前估价在692美元/吨CFR。PX价格小幅上涨估价在898美元/吨，环比上涨2美元。一单11月亚洲现货在893成交。尾盘实货㊣买盘均撤回，11月在895，12月在906均有卖盘✅报价。

　　1、据CCF✅统计，截止上周五，中国PX开工率81.6%，周环㊣比㊣下降1.3%，PTA✅开工率83.2%，周环比上升1%。

　　2、据CCF统计，周六江浙涤丝产销整体㊣偏弱依旧，至下午3点半附均产销估算在3-4成。直纺涤㊣短销售清淡，截止下午3:00附近，平均产销40%。

　　上周PX供㊣减需增，PX中长流程装置利润继续压缩至历史相对低位，但在裕龙石化投产和汽油消费不佳的影响下，二甲苯供应相对过剩带来了PX短流程装置的利润扩大，PX开工率整体仍处相对高位。10月来看，PX计划检修装置不多，上周福建联合石化PX装置产能100万吨/年停车检修，预计持续2个月，宁波大榭160万吨PX装置停机检修2个月，九江石化一套重整因故障停车，涉及90万吨P㊣X装置，PX开工率回落，需求方面，在传统旺季下，10月聚酯开工仍有支撑，PTA检修装置不多，PX供需面矛盾不大，估值偏低，价格支撑较强。

　　2.现货市场：10月主港主㊣流成交在01-65，少量略高在01贴水60~63，略低在01-67，个别㊣略低亦有，宁波货在01贴水65~66有成交，价格商谈区间在5150~5220附近。主流现货基差在01-65。

　　1、据CC㊣F统计，截止上周五，中国PTA开工83.2%，周环比上升1%，聚酯开工✅率92.2%，周环比㊣上升1%。江浙加弹综合开工在93%助剂，环比（10.8）持平，江浙织机综合开工在83%，环比（10.8）持平，江浙印染综合开工83%，环比（10.8）上升2%。

　　2、据CC✅F㊣统计，周六江浙涤丝产销整体偏弱依旧，至下午3点半附均产销估算在3-4成。直纺涤短销售清淡，截止下午3:00附近，平均产销40%。

　　上周PTA供需双增，PT㊣A现货加工费良好，基差走弱，社会库存环㊣比回✅升。供应方面，国庆期间华东一套360万吨PTA装置10月初降负至5成运行，目前负荷已提㊣升至9成偏上，本月恒力惠州一套年产能250万吨PTA装置计划在10.13-10.24检修，其余PTA计划检修装置不多。需求方面，节后聚酯开工回升，旺季后聚酯开工有走弱的可能，PTA流通性货源宽松的情况仍存，关注成本端价格走势变动以及需求的支撑力度。

　　2.现货方面：目前现货基差在01合约升水47-54元/吨附㊣近，商谈4827-4834元/吨，现货01合约升水47-48元/吨附近成交。11月下期货基差在01合约升水53-55元/吨附近，商谈㊣4833-4835元/吨附近。

　　1、据CCF统计，截至10月11日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在67.62%（环比上期下降2%㊣），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在61.39%（环✅比上期下降4.13%）。

　　2、据CCF㊣统计，周六江浙涤丝产销整体偏弱依旧，至下午3点半附均产销估算在3-4成。直纺涤短销售清淡，截止下午✅3:00附近，平均✅㊣产销40%。

　　上周乙二醇供减需增，节后港口库存继续降至低位，基差走强。供应方面，10月国内乙二醇装置检修和重启并存，进口预计稳重有升，乙二醇整体供应预计上✅升，需求方面节后聚酯开工回升，旺季后聚酯开工有走弱的可能。乙二醇供需编辑可能有走弱的压力，低库存的格局下价格支撑较强。

　　2.现货方面：周六现货市场半光1.4D直纺涤㊣江浙㊣商谈重心7250~7500元/吨出厂或短送，福建某✅厂半光1.4D现款短送报7750附近短送，山东、河北主流7350-7550元/吨送✅到。

　　1、据CC㊣F㊣统计，截止上周五，中国短纤开工率84.2%，周环比上升1.6%，涤纶短纤库✅存18.9天，周环比上升2.8天。江浙加弹综合开工在93%，环比（10.8）持平，江浙织㊣机综合开工在83%，环比（10.8）持平，江浙印染综合开工83%，环比（10.8）上升㊣2%。

　　2、据CC㊣F统计，周六江浙涤丝产销整体偏弱依旧，至下午3点半附均产销估算在3-4成。直纺涤短销售清淡，截止下午3:00附近，平均产销40%。

　　节后短纤产销回落，开工回升，短纤工厂库存环比增加。目前终端利润依旧微薄，下游订单㊣没有明显改善。旺季过后短纤需求有转淡预期，可能会对短纤的加工费带来向✅下的压制。

　　2、现货市场：周末聚酯瓶片市场成交维持清淡。10-12月订单少量成交在6500-6580元/吨出厂不等，品牌不同价格略有差异。

　　1、据CCF统计，截止上周五，瓶片开工率79.7%，环比上升2.6%。聚酯综合开工92.2%，环比上升1%。

　　2、上周五聚酯瓶片工厂出口报价小幅上调。华东主流瓶片工✅厂商谈区间至875-885美元/吨FOB上海港不等，局部略高报890美元/吨FOB上海港，品牌不同略有差异；华南商谈区间至875-890美元/吨FOB主港不等，整体视量商谈优惠。

　　供应㊣方面，随着9月下旬多套瓶片装置重启，同时瓶片加工费重心抬升，瓶片开工㊣率回升，目前新疆逸普一套30万吨瓶片新装置正在升温调试中，瓶片产能基数向上抬升。需求方面，短期瓶片出口需✅求尚可，旺季过后瓶片需求有转淡预期，瓶片加工费可能有向下的压制。

　　2.现货市场：现货方面江苏苯乙烯收盘价格㊣在8830元/㊣吨，环比下跌170元/吨，上游方面，华东纯苯现货均价7605元㊣/吨，环比下跌90元/吨，10月下✅均价7750元/吨，环比持平，11月✅下均价7695元/吨，环比下跌75元/吨，12月下均价7585元/吨，环比下跌60元/吨。

　　2、吉林石化32万吨/年苯乙烯装置于8月20日停车检修，目前正在重㊣✅启，预计10月13日附近产出。

　　节后纯苯供需双增，港口库存回升，月差走弱。10月㊣纯苯下游㊣大型装置计划检修，原料纯苯外放市场，纯苯流通性货源偏紧的局面缓解，估值继续压缩。

　　苯乙烯节后供减需增，港口库存和工厂库存抬升，基差走弱。国庆期间江苏虹威苯乙烯新装置顺利投放，缓解了10月苯乙烯华东大型装置计划检修带来的供应损失，同时进口船也将陆续㊣抵达，苯乙烯供应实际损失有限。需求方面，下游硬胶利润走强，开工提升，旺季后下游需求有走弱的预期，进口船也㊣将陆续抵达，苯乙烯港口存㊣累库预期仍存。10月苯乙烯供需预计呈现紧平衡的格局，旺季后需求转淡以及苯㊣乙烯进口增加、产量上升的情况下，11-12月供需边际可能有走弱的压力。

　　2.PVC现货市场，PVC价格小幅下跌，成交偏弱。期货延续震荡行情，尾盘略拉升，收小阳线。现货仍以点价成交为✅主，下游挂单价格普遍偏低，导致现货价格重心略下移。基本面表现不佳，宏观观望氛围浓厚，参与者心态不佳。PVC粉SG-5常州市场主流自提成交价格为5400-5530元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。期货震荡整理，市场㊣点价成交为主，5型基差集中在-160到-20，成交点位5550-5600，更高价成交有限，整体成交一般。PVC粉SG-5广州市场主流自提成交价格为5480-5550元/吨，较上一交易日下跌25元/吨。

　　3.烧碱现货市㊣场，据卓创资讯，据卓✅创资讯，山东32%、50%液碱价格上涨，河北32%液碱价格稳中有涨，其他地区成交变动不大，价格㊣稳定为主。山东地区部分氯碱企业因液氯价低、盈利不佳降负荷，加之受当前及后期氯碱企业检修计划提振，32%液碱价格上涨，50%液碱因下✅游需求增加，价格上涨。河北地区受山东液碱✅涨价带动，加之沧州有氯碱企业临时停车、检修、供应减少，价格稳✅中㊣有涨。液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格830-935元/吨，较上一工作日均价上涨10元/吨。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格765元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1390-1400元/㊣吨，较上一工作日均价上涨35元/吨。江苏32%液碱市场主流成交价格950-1000元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1450-1500元/吨，较上一工作日稳定。

　　1.【烧碱】市场消息，2024年10月13日价格：金岭，一、大王产品：30%液碱涨㊣20价格执行现汇880、承兑890元/吨；48%液碱价格执㊣行现汇1420、承兑1440元/吨；东营产品：32%液碱价格执行现汇870、承兑880元/吨；50%液碱价格执行现汇1390、承兑1410元/吨；三、淮安产品：32%㊣液碱涨20价格执行现汇970、承兑990元/吨；50%液碱涨20价格执行现汇1410、承兑1440元/吨；

　　2.【烧碱㊣】市场㊣消息，10月14日山东液氯价格涨100-200。鲁西槽车出厂200-300元，鲁东、鲁南、鲁西南槽车出厂200-300元，江苏富强液氯不报价。

　　3.【PVC】市场✅消息，10月13日乌海中联电石降50电石出厂2850元/吨。宁夏✅大地降50，电石2850元/吨出厂。

　　上周PVC下游管材、型材以及制品整体开工相较国庆前环比均有所提升，但同比往年仍旧偏差，房地产周度成交表现仍弱，但当前仍是宏观政策预期主导，10.12日财政政策方向非常积极比较㊣超市场预期，关注市场㊣对该政策的反应。PVC开工继续回升至相对高位，尽管本周检修有所增加，但10月整体检修计划偏少，而在以碱补✅氯下，当前利润并不足以使得PVC装置大量减产，出口成交表现较弱，即使放量或只带来阶段性支撑，不足以扭转供需格局。PVC自身供需偏弱，烧碱价格上涨，PVC成本有所下移。

　　10月山东烧碱检修装置较多，供应阶段性偏✅紧。需求端，氧化铝检修减少，运行产能㊣㊣提升，山东氧化铝大厂产能置换投产100万吨氧化铝新增产能，该厂后期仍有新产能投放，对液碱需求增加，目前其液碱收货量偏低。山西部分氧化铝有复产预期，中铝华晟二期氧化铝投产也较为临近，烧碱供需阶段性偏紧，现货预计表现偏强。周末财政政策比较超市场预期，宏观氛㊣围预计偏暖。当前烧碱盘面升水不多，烧碱盘面短期价格✅✅预计震荡偏强。需要关注现货✅跟进情况及㊣仓单注册情况，若现㊣货见顶，仓单增加，烧碱㊣盘面存下行风险。01合约属于淡季合约，一方面烧碱开工在冬季会维持高位，01交割较为临近春节，但由于氧化㊣铝新产能投放、氧化铝利润高、且云南今冬明春预计不会像往年一样对电解铝企业采取限电措施，烧碱淡季压力或有减轻。

　　PVC：PVC自身基本面偏弱，但目✅前主要是宏观政策预期主导，PVC价格预计震荡偏强，关注宏观商品情绪。

　　2.塑料现货市场，据卓创资讯，LLDPE市场✅价格涨跌互现，价格波动幅度在20-60元/吨。期货高开震㊣荡上行，市场整体交投气氛表现一般，中石化华㊣东、中油西北、中油东北上调部㊣分出厂价格，商家随行涨跌报盘，部分为促成交让利报盘，终端对原料采购㊣心态谨慎，实盘一单一谈。华北大区LLDPE主流成交价格在8380-8550元/吨，部分涨跌10-50元/吨。华东大区LLDPE主流成交价格在8450-8750元/吨，价格较前一工作日变动20-60元/吨左右。华南大区LLD✅PE主流成交价格在8600-8950元/吨，区间价格小幅回落在30-50元/吨左右。

　　3.PP现货市场，据卓创资讯，国内PP市场价格大稳小动，PP期货震荡偏强，加之市场期待周六财政会议利好，场内心态略有好转。多数生产企业厂价稳定，仅部分下调20元/吨，持货商报盘让利空间有限。下游工厂入市采购意愿仍不高，交投氛围平平。华北拉丝主流价格在7500-7660元/吨，华东拉丝主流价格在76407750元/吨，华南拉丝主流价格在7580-7770元/吨。

　　1.卓创资讯，据市场传闻称，今日主要生产商库存㊣水平在88万✅吨，较前一工作日✅累库2万吨，增幅在2.33%；去年同期库存大致83万㊣吨。

　　塑料PP当前库存水平处于同期高㊣位，供应端，存量开工四季度整体偏少，塑料PP新装置投产临近，中石化天津南港装置已经在试车中，宝丰内蒙古项目以及金诚石化投产也较为临，供应压力较大，需求现实表现偏弱，塑料PP自身供需预期偏弱。但目前主要是宏观政策预期主导，短期价格震荡偏强。

　　现货市场：据隆众统计，玻璃现货沙河大板市场价下降18至1138元/吨，湖北大板市场价为1120元/吨，广东大板市场价为1270元/吨，浙江大板市场价维稳至1330元/吨。

　　1.中国财政部新闻发布会10月12日上午举行，财政部㊣官㊣员“一正三副”出席。财长蓝佛安㊣表示，将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措，包括加力地方债务化解、稳楼市、补充银行资本金等。

　　2.美国劳工统计局表示，9月最终需求PP㊣I环比持平，预测为上㊣涨0.1%。PPI同比涨㊣幅放㊣缓至1.8%。金融市场认为美联储在11月会议上维持利率不㊣变的可能性为17%，之前为㊣约15%。但大部分押注仍倾向于在2025年中之前的每次会议上都降息25个基点，明年年✅中将政策利率区间下调至3.50%-✅3.75%。

　　周六财政部发布会重点在于化解地方债务，将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措，市场对其表述多㊣持中性偏多观点。玻璃市场产销转强，周末两日沙河多数厂家产销过百，部分中游封单。当前政策仍在密集出台和落实的窗口期，关注下旬㊣人大会议。产业端上周数据玻璃去库明显，但在市场预期范围内，玻璃厂库存5884.4万重箱，环比-1403.4万重箱，环比㊣-19.26%。政策频出对盘面增加一定不确定性，整体来看，随着市场信心提㊣升，行业产能过剩矛盾有一定减轻，投机及补库需求增加下，供需平衡或短缺，但实际需求仍偏弱，产能出清进程尚未结束，短期关注需求端能否持续转好，部分深加工订单有边际好转。

　　期货市场：纯碱✅期货主力01合约收盘价1517元/吨（+45/+3.06%），1-5价差-107元/吨。

　　现㊣货市场：据隆众资讯统计纯碱现货价格，沙河重碱维稳至1600元/吨，青海重碱维稳至㊣1300元/吨。华东轻碱维稳至1550元/吨，轻重✅碱价差58元/吨。

　　1．中国财政部新闻发布会10月12日上午㊣举行，财政部官员“一正三副”出席。财长蓝㊣佛安表示，将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措，包括加力地方债务化解、稳楼市、补充银行资本金等。

　　2．美国劳工统计局表示，9月最终需求PPI环比持平，预测为上涨0.1%。PPI同比✅涨幅放缓至1.8%。金融市场认为美联储在11月会议上维持利率不变的可能性为17%，之前为约15%。但大部分押注仍倾向于在2025年中之前的每次会议上都降息25个基点，明年年中㊣㊣将政策利率区间下调至3.50%-㊣3.75%。

　　周六财政部发布会重点在于化解地方债㊣务，将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措，市场对其表述多持中性✅偏多观点。纯碱日产缓步提升，从9月初低点8.6万吨到目前10.5万吨。行业利润及信心修复，打断产能出清进程，各厂家逐步✅提高负荷增产进㊣场。预计后期仍有玻璃企业存在冷修以及减产规划，新投计划推迟，预计减产率㊣仍将增加。整体纯碱下游实际需求处缩减周期，未见潜在需求增量。近期政策仍在密集出✅台和落实的窗口期，对盘面增加一定不确定性。关注下半旬人大会议，以及上方1600元/吨压力位。但归根结㊣✅✅底，纯碱、玻璃自身产业㊣矛盾尚未解决，供给过剩风险尚存，实际需求仍待观察。中期来看，供应格局仍存，有利润情况下各厂产量有提升空间，然下游需求仍处下滑周期，产能㊣出㊣清进度被打断，但尚未反转或消失。

　　2、现货市场：主流区域出✅㊣厂报价全面下调，成交一般，河南小颗粒出厂报1750-1780元/吨，山东小颗粒出厂报1750-1780元/吨，河北小颗粒出厂1750-1780元/吨，山西中小颗粒出厂报1750-1780元/吨，安徽小颗粒出厂报1750-1780元/吨，新疆中小颗粒出厂报1800-1900元/吨，内蒙出厂报1700-1710元/吨。

　　【尿素】10月12日，尿素行业日产18.87万吨，较上✅一工作日增加0.03万吨，较去年同期增㊣加1.43万吨；今日开工84.61%，较去年同期79.19%回升5.42%。

　　当前，国内供✅应整体稳定，日均产量维持在19万吨以上的高位水平。需求端，印标结果㊣出炉，东西海岸到岸价均较上一期有较大的的涨幅，理论出口利润高达500元/吨以上，但国内法检依旧严格，暂无出口可能性，不过国际市场价格连续上涨，特别是中东地区局势依旧严峻，加剧国际市场价格上涨幅度，对国内情绪性有✅一定带动。随着华中、华北玉米收割完毕，小麦秋㊣季肥需求旺季来临，复合肥厂提货✅日渐好转，部分复合㊣肥厂刚需拿✅货，个别地区农业需求具有✅一定韧性，整体对尿素需求有一定支撑。尿素企业库存虽持续攀升，但厂家待发充裕，不过随着大宗商㊣品集体再次大幅回落，尿素期货亦跟跌，市场情绪有所转弱，出厂报㊣价持续上调之后，下游拿货情绪低迷，贸易商出货情绪增加，期货转㊣贴水，期现㊣商甩货✅加快，短期依旧承压。不过周末财政政策再次发力，对价格有㊣一定支撑，关注A股走势。

　　2、现货市场：生产地，内蒙㊣南线元/吨，北线元/吨，河南地区报价2250元/吨。消费地，鲁南地区市场报价2300元/✅吨，鲁北报价2210元/吨，河北地区报价2270元/吨。西南地区，川渝地㊣区市场报价2370元/吨，云贵报价2350元/吨。港口，太仓市场报价2510元/✅吨，宁波报价2590元/吨，广州报价2480元/吨。

　　综合来看，煤价高位弱势✅回调，成本支撑力度尚可，内地甲醇现货再次回落，煤制利润收窄，但整体尚可，内地装置不断回归，甲醇开工率进一步抬升，供应整体宽松，进口增量明显，港口㊣整体格局亦趋向宽松，可流通货源逐渐宽松，受中东局势紧张影响，原油再次大幅✅反弹至75美元/桶以上，甲醇估值修复后，节前偏弱氛围大幅缓解，终端需求随整体有韧性，原料库存中性，旺季仍有需求，备货力度㊣较㊣强，中东局势㊣加剧，港口绝对价格抬升后，进口利润再次打开，装船正常，到港量增㊣加，港口再次累库，但持续性不强。周末，财政政策发㊣力，市场氛围再次向好，周五大宗集体反弹，带动甲醇亦反弹为主，叠加中东局势不稳定，当前宏观对大宗影响愈加明显，预计本周甲醇仍偏强震荡为主。关注中东局势及宏观走势。

　　援引卓创资讯统计：江浙沪进口木浆现货市场刚需成交，纸厂终端需求释放不足。虽有部分业者提涨现货市场报盘，但实际成交稀少，现货市场成交价格主流稳定。

　　针叶浆：乌针、布针✅报收5850-5890元/吨，太平洋报收6150元/吨，雄狮、月亮、马牌、银星报收㊣6250-6280元/吨，南方松报收6500-6600元/㊣吨，凯利普报收6550-6580元/吨，北木报㊣收6600-㊣6650元/吨，金狮报收6750元/吨。

　　阔叶浆：小鸟、新明星报收4650元㊣/吨，小叶相思、阿尔派、明星、金鱼、鹦鹉㊣报收4700-4750元/吨。

　　援引曼谈纸✅业消息：10月11日，瑞典北欧纸业（Nordic Paper）发布公告——公司董事会关于SVP公开要约和向新主要所有者过渡的声明。声明称公司大股东山鹰国际600567）控股已不可撤回地承诺接受该要约，但董事会独立成员建议股东不要接受SVP的要约，认为该要约不公平且低于公司价值。公告称，全球投资公司Strategic Value Partners通过其新成立的公司Coniferous Bid Co自愿公开收购瑞典牛皮纸和防油纸制造商北欧纸业（Nordic Paper）的所有股份。SVP㊣出价为每股50瑞典克朗，总出价约为33.45亿瑞典克朗。

　　截至上周五：上期所SP合约库存小计周环比去库-0.30万吨，报收40.96万吨，高于库存期货（仓单）+0.55万吨；2个月内SP合约到期仓单报收9.97万吨，占仓单总㊣量的24.7%；国内主港库✅存环✅比去库，报收172.9万吨，同比去库-9.2万吨，连续5周去库放缓。

　　套利（多-空）：SP2505-SP2501报收+18点持有，宜在+16点近日低位处设置止损。

　　NR 20号胶相关：NR主力12合约报收14445点，上涨+370点或+2.63%；新加坡TF主力01合约报收199.7点，上涨+4.4点或+2.25%。截至前日18时，烟片胶船货报收㊣2880-2900美元/吨，泰标现货或近港船货报㊣收2070-2090美元/㊣吨，泰混现货或近港船货报收2100-2110美元/吨，马标现货或近港船货报收2070-2090美㊣元/吨，人民币㊣混合胶现货报收16950-17050元/吨。

　　BR丁二烯橡胶相关：BR主力12合约报收15725点，上涨+195点或+㊣1.26%。截至前✅日18时，山东地区大庆石化顺丁报收16000元/吨，烟台浩普顺丁报收15900元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收15900-16000元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收16100-16200元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收16400-16500元/吨。山东地区丁二烯报✅收13300-13400元/吨。

　　援引QinRex数据：2024年前8个月美国进口轮胎共计18001万条，同比增加10.8%。其中，乘用✅车胎进口同比增5.1%至11095万条；卡客车胎进口✅同比增23%至3842万条；航空器用胎同比降5%至20.1万条；摩托车用胎同比增27%至218万条；自行车用胎同比增10%至431万条。1-8月，美国自中国进口轮胎数量共计1733万条，同比增4%。其中，乘用车胎同比降37%至✅109万条；卡客车胎同比降23%至109万条。1-8月，美国自泰国进口轮胎数量共计4324万条，同比增27%。其中，乘用车㊣胎为2726万条，同比增23%；卡客车胎为1075万条，同比增29%。

　　截至上周五：上期所RU合约库存小计环比累库+0.25万吨，报收26.87万吨，高于库存期货（仓✅单）+2.23万吨；RU合约㊣11月到期仓单数量报收19.42万吨，占仓单总量的78.8%；能源中心NR合约库存小计环比去库-1.07万吨，报收13.03万吨；NR合约3个月内到期仓单数量报收㊣✅2.88万吨，占仓单总量的22.5%。

　　单边：RU主力㊣01合约择机试多，宜在18100点前期低位处设置止㊣损；NR主力12合约择机试多，宜在14135点近日低㊣位处设㊣置止损。

　　套利（㊣多-✅空）：NR2501-RU2501报收-3950点持有，宜在-4100点近日低位处设置止损。

　　BR丁二㊣烯橡胶相关：BR主力12合约报收15725点，上涨+195点或+1.26%。截至前㊣日18时，山东地区大庆石化顺丁报收16000元/吨，烟台浩普顺丁报收15900元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收15900-16000元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收16100-16200元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收16400-16500元✅/吨。山东地区丁二烯报收13300-13400元/吨。

　　援引Qi㊣nRex数据：2024年前8个月美国进口轮胎共计18001万条，同比增加10.8%。其中，乘用车胎进口同比㊣增5.1%至11095万条；卡客车胎进口同比增23%至3842万条；航空器用胎同比降5%至20.1万条；摩托车用胎同比增27%至218万条；自行车用胎同比增10%至431万条。1-8月，美国自中国进口轮胎数量共计1733万条，同比增4%。其中，乘用车胎同比降37%至109万条；卡客车胎同比降23%至109万条。1-8月，美国自泰国进口轮胎数量共计4324万条，同比增27%。其中，乘用车胎为2726万条，同比✅增23%；卡客车胎㊣为1075万条，同比增㊣29%。

　　截至上周五：上期所BR合约仓库仓单环比去库，报收0.90万吨，厂库仓单环比累库+0.11万吨，报收0.59万吨；国内✅丁二烯产能利用率环比增产，报收70.0%，同比㊣减产-1.3%；丁二烯港口库存环比累库，报收2.45万吨，同比去库✅-0.96万吨，连续4周边际累库。

　　期权：BR2501-P-15000合约报收362点，卖出持有，宜在374点近日高㊣位处设置止损。

　　1、现货运价：现货运价：10/14日发布的SCFI欧线日发布的SCFIS欧线月CPI年率0.4%，预期0.6%，前值0.60%。

　　3、金十数据：商务部新闻发言人就欧盟电动㊣汽车反补贴案中欧磋商✅情况答记者问：中方希望欧方充分展现诚意，认真对待业界的核心关切，在当前磋商的基础上尽早达成各方均能接受的解决方案。

　　4、中国人民银行等四部门印发《关于发挥绿色金融作用服务美丽中国建设的意见》，《意见》强调，要着力提升金融机构绿色金融服务能㊣力，丰富绿色㊣金融产品和服务。

　　6、NBC㊣新闻：10月12日，美国官员㊣认为，以色列回应伊朗袭击的报复行动已经缩㊣小了目标范围，这些官员称，伊朗的军事和能源基础设施或将成为目标。美国和以色列官员说，以色列可㊣能会在周末的赎罪日假期期间发动打击。

　　7、金十数据：伊朗宣布正㊣在考虑退出《不扩散㊣核武器条约》。伊朗警㊣告称，如果以色列袭击伊朗，伊朗可能㊣✅改变核原则。

　　短期看，需求端，货量延续回落，供给端，根据10/10日船期，上海-北欧航线万TEU。现货运价方面，目前主流船司wk42（10月第三周）报价报2900-3300美元/FEU附近，马士基上海-鹿特丹wk43运价开盘2600美元/FEU，wk44开盘价报2800美元/FEU，10/10日马士基宣涨11月运价至4500美元/FEU，随后CMA跟随发布11月宣涨函4400美元/FEU，HPL宣涨至4500美元并调涨11月线月停航计划，船司挺价意愿开始显现。从后续运价展望来看，现货依然✅偏㊣弱10月底部分船司收货情况✅有所改善，进入11月现货运价跌幅有望收窄企稳，年底前随货量改善以及长约季船司㊣挺价默契下运价有望回升。近期盘面从弱现实转向交易长约季涨价预期，关注盘面交易逻辑的切换，预计近期盘面进入宣涨目标和落地幅度之间的博弈。

　　2、金十期货10月11日讯，据SMM进口矿成本利润表看，进口矿利润基本持稳；昨日五大主要钢材表观需求量数据较好,尤其螺纹表观需求量增幅较大。且在产量增长的同时库存去库仍较好，库存压力不大。或推动钢厂高炉复产㊣积㊣极性。考虑㊣到近期宏观情绪有所降温，短期矿价延续震荡运行，进口矿利润㊣或将继续震荡。

　　3、印度港口协会（Indian Ports Association）最新数据显示，2024年9月份，印度12个大型国营港口共进口煤炭1366.3万吨，同比减少5.73%，环比下降7.34%，创2022年3月以来新低。

　　上周国际干散货海运㊣市场延续下跌㊣趋势，受海岬型船运价市场持续疲软影响，BDI至上周四已连续九个交易日下跌，为近一个多月低点。周中太平洋市场大型船煤炭货盘增加及大西洋市场货量持稳，C5航线航线运价跌幅收窄企稳。短期来看，海岬型船市场方面，铁矿发运较偏少，运力供给较为宽松，随着铁矿下游终端需求指标逐渐好转，港口㊣库存回落，发运量或有所回升；巴拿马型船市场方面，电煤需求季节性走弱，随着美国粮食收获，运输需求增加或能为巴拿马型船运价提供一定支撑。短期预计整体国际干散货运价市场呈震荡走势。